中国玉米行情分析

中谷期货经纪有限公司总经理费忠海先生:我的报告主要有以下几个内容，一个是07/08中国玉米产量的介绍，一个是中国玉米消费的情况，最后我们有一个结论和价格展望。

　　按我主要从以下三个方面，第一个是面积，第二个是单产，最后我们做出一个产量的结论。

　　从中国玉米整个生产发展的历史看，从1960年到现在，中国玉米的增长了一倍，到06/07我们达到了2800万公顷，按照国家的粮油新闻中心的最新 数据，07/08年达到了280万公顷，上涨了4%，主要集中在黑龙江、内蒙和山东，从调研数据来看，黑龙江的增长达到了17.89%，山东达到了 15.9%，其余的各省基本上和上年持平。从20世纪90年代中期，虽然有各项农业技术的推广，但是基本维持在5000公顷/亩这样的水平。

　　从我们的调研情况来看，市场交易情况主要集中在干旱情况比较严重的东北，我们从7月份开始我们开始动两大黄金玉米带进行的三次以上的调查，一个是东北 三省，一个是黄淮海地区，根据我们最最新的调研来看，我们认为吉林省的单产降低了20%，黑龙江的单产降低了20%，辽宁省的单产降低了5%，内蒙古的单 产基本上持平。后来我们又扩大了调研的示范点和调研路线，整体里看东北三省的降幅比较大，尤其是吉林省。某些地方单产可能降低了60-70%，甚至有些地 方出现了绝收的情况，我们认为20%的降幅已经是最保守的一个估计，可能在座的期货和贸易商都到产地进行的实地调研，有的数据比较吓人，有的人认为单产最 低在30%以上，我们考虑到今年是改良品种，今年的单产可能要进一步修订，整体来说东北三省，尤其是吉林、黑龙江，虽然种植面积了但是由于天气的影响，由 于干旱造成了单产大幅度下降。

　　长年以来我们的玉米产量维持一个稳定增长的态势，上半年达到了1.45亿吨，和1945年相比增长了9倍，国家粮食信息中国8月份给的是1.49亿 吨，美国农业部给的是1.48亿吨，根据我们实际调研的情况，我们认为今年吉林省按照20%的幅度减少的话，今年吉林省应该是减366万吨，去年是 1984万吨，辽宁省给我们的数据是1780万吨，今年的产量应该增加180万吨的一个水平。黑龙江的单产和种植面积我认为产量要减64万吨，东北三省我 们合计是减了294万吨。黄淮海地区我们累计是增产130万吨，该地区增产主要是山东省，第一是种植面积增加，第二个是天气非常好。河南的中部和北部地区 整个长势非常好，但是由于南部地区遭受到了很严重的洪涝灾害，减产了30-40%，基本上是一个持平的状态。剩下的河北省也是一个1300万吨的产量，基 本上和去年持平，安徽、陕西和江苏由于产量比较小，我们认为可能部分的地区的生长比较好，所以影响不大。最后我们认为由于东北地区干旱造成的大面积的单产 的减产。

　　第二我们谈2008年中国玉米饲料消费的情况，大家知道玉米的饲料消费，玉米主要消费有这么几项目构成，一个是饲养消费，第二个是深加工消费，第三个 是出口消费，在国内这个消费结构上，饲料消费占非常大的一个比例，是我们消费的主体，我国玉米的饲料的消费近期比较稳定，工业消费在我国的玉米消费中是增 长最快，变数最大的。在玉米饲料消费中，猪饲料的消费比例占了55%，禽占了36%，其它的占了9%这样的一个比例。由于05/06年度的饲料的下滑，养 猪的亏损，生猪和生鸡的存栏的下降，蓝耳病的大面积的感染以及传播使猪的存栏下降非常大，这是我们养猪业这么多年里最惨重的一次损失。

　　在猪的疫病大面积扩展的情况下，猪的存栏下降以后，猪手和鸡蛋价格在2006年第二季度开始迅速上升，到2007年初，猪肉价格上涨到每公斤21元， 涨幅超过了1倍，肉鸡也上涨了12.5元/公斤，鸡蛋涨到了7元/公斤。2007年6月猪粮的比达到了一个高位，这使得我国的猪粮比例超过的8%，远高于 5.4的一个比价。由于猪肉价格的大幅度提升，对整个CPI和居民供应的巨大影响，目前无论是国家政策起来养猪企业，生猪补栏在未来一段时间会大幅度增 加。由于前期疫情的影响，导致大量的母猪死亡，使仔猪的供应大大减少，母猪的孕期是三到四个月，出栏需要三到四个月。我们推算生猪的养殖完全恢复需要9到 12个月。相对于上一个年度，07/08年度生猪的养殖不会出现大规模的增长，因为补栏需要一个过程，今年由于生猪养殖出现的问题，对玉米的需求下降幅度 比较大。但是由于鸡鸭和禽饲料的养殖非常好，去年的广东省玉米的消费量比往年减少了50万吨，与此同时，整个广东地区进口木薯和小麦替代增加了170万 吨，我们认为在广东最具有代表性的地区，整个饲料业不仅没有下降，反而大幅提升了，山东也表现的非常明显，鸡鸭的养殖非常好，在8月份以前我们认为玉米整 个饲养消费减少比较大的情况下，有很大区别，市场对这个分歧也比较大。最高的有的机构公司给到了玉米饲料会减少1000万吨，通过各个区域给的数据看，美 国农业部给的是减少250万吨，玉米网是增加了189万吨，路易达孚给的是和去年持平。

　　我们认为在新的年度由于国家政策的大力扶持，养猪和家禽养殖在新的年度会表现一定程度的增长，我们认为整个玉米消费在新的年度会增加600万吨这样的一个幅度。

　　第三个分析是中国玉米深加工情况和消费情况。2003年以来，我国的玉米深加工企业发展迅猛，预计2007年底我国的玉米深加工产量提高了4500万 吨。考虑到玉米长期的供求平衡，一些国家出了一些新的政策，强调粮食生产乙醇不是中国发展方向，中国玉米供求趋紧，国家的粮食政策将不予改变，盲目增长将 得到遏制。粮食安全是中国的一个基本战略国策，中国没有更多的土地和水资源把粮食转化为生物能源，及我们认为玉米深加工不是中国长期鼓励的一个战略发展方 向，同时国家又取消了玉米深加工产品的出口退税，应该说2006/2007年度虽然玉米的理论产能增加幅度比较大，但是由于国家的政策限制和下游参加的价 格低迷，深加工企业处于亏损，我们认为理论产能被开工率的不足抵消了，从这个角度讲，未来中国玉米消费的热点将从前三年的玉米深加工的热点回到饲养业。我 们综合各方面因素我们认为2007/2008年度中国玉米的深加工消费为3800万吨，可能和专业的深加工企业的数差的比较大，大家都知道中国的统计数据 口径非常多，大家公布自己的数据可能想法不一样，我们认为我们的数据还是比较客观的，我们认为开工率维持在70%这样的一个水平，但是这么一个状况我们认 为，明年整个玉米深加工的整个数据大约维持在3800万吨这个的一个数据。